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和记娱乐博娱188:美邦服饰应收账款攀升存隐忧?



美邦衣饰(002269.SZ)日前表露了2018年业绩。申报期内,公司业务收入76.77亿元,较去年同期增长18.62%,归母净利润4036.16万元,同比扭亏为盈。

从17年净亏3个亿到18年的净赚四切切,公司此番盈利含金量究竟若何?

美邦衣饰上市于2008年,巅峰时期市值曾达到261亿元,为当时品牌服装板块第一大年夜市值公司。然而自2012年开始,公司净利润持续下滑,至2015年以致吃亏4.32亿元。扣非净利润来看,自2015-2017年,公司扣非净利润已继续三年录得吃亏。

然而细查财报,此番盈利最主要的缘故原由,是合计跨越8000万的投资收益和政府补助,事实上,公司主营的衣饰营业,仍处于吃亏状态。

主营续亏,政府补助及投资收益为利润主要滥觞

根据财报,公司营收中男装及女装产品合计营收70.14亿,同比增长18.37%,营收占比约91.36%,为公司收入的主要滥觞。

主业毛利下滑的环境下,2018年公司归母净利4036.16万元,较上年吃亏3.05亿有显明改良。其最主要的缘故原由,是公司于申报期内实现对联营企业上海华瑞银行的投资收益约4832.8万元。此外,公司申报期内取和记娱乐博娱188适合局补助金额约3310.64万元,上述两者合计供献利润约8143.44万元,在公司本期归母净利润中的占比约201.76%。换句话说,公司主营的男女衣饰营业,实际上仍是吃亏的。

此外,截止2018年12月31日公司账面投资性房地产金额约达2.76亿元,同比增添147.25%,主要系申报期内公司部分自有物业对外出租,将固定资产转入投资性房地产所致。

根据财报,公司作为和记娱乐博娱188固定资产的房屋物业年折旧率为2.38%-2.97%,而投资性房地产的年折旧率为1.9%-2.38%。也便是说,将部分自有物业转为投资性房产,不仅能增添公司的其他收入,同时也在必然程度上削减了公司的折旧用度。

库存资产占比逾三成,仍存较大年夜削价压力

翻查年报,截止2018年12月31日美和记娱乐博娱188邦衣饰账面存货净额23.49亿元,同比削减8和记娱乐博娱188.42%,同时公司存货周转天数约208.18天,较上年同期削减24.78天,周转率有所提升。

2018年,公司共发生资产减值丧掉约3.13亿元,在利润总额占比约641.62%。此中,存货削价丧掉约2.3亿,为公司资产减值的最主要项目。

事实上,在2017年年报及2018半年报表露后,公司都曾因存货账面代价较高,存货削价筹备金额高于同业而被知交所问询。

截止2018年12月31日,公司账面存货金额23.49亿元,在总资产中的占比约32.58%,未来公司仍面临较大年夜的库存压力。

应收账款增幅远超营收,公司短期偿债能力承压

别的值得留意的一点是公司的应收款。

2018年公司账面应收账款金额约12.17亿元,同连大年夜幅增长177.33%,约是营收增速的9.52倍,应收账款在公司总资产中的占比约16.89%,较上年同期增添约10.26个百分点。

此外,公司应收账款在金额激增的同时,周转天数也达到了38.83天,较上年同期增添约16.9天,周转率大年夜幅下降。根据财报,公司应收账款增长主要系对客户信用赊销金额增添所致。高企的应收账款增添了公司的坏账风险,申报期内公司计提坏账筹备4806.79万元,约是公司归母净利润的119.09%,成为拖累公司利润的又一个紧张身分。

整体来看,2018年公司经营性现金净流入6.22亿,较上年同期增添9.41亿,现金流环境有所改良。然则,截止2018年12月31日公司的资产负债率进一步提升至60.08%,远高于同业宁靖鸟的46.86%和森马衣饰的25.84%。此外,公司的速动比率偏低,仅为0.48。速动能力较低,平日标明公司短期偿债能力面临必然压力。

2019年2月1日,美邦衣饰宣布看护布告,拟非公开发行不跨越5.03亿股,募资不跨越15亿元,整个用于品牌进级与产品供应链转型项目(11.95亿)和了偿银行贷款(3.0和记娱乐博娱1885亿)。

2019年4月9日,公司又宣布了关于吸收控股股东财务资助的关联买卖营业看护布告,根据看护布告,控股股东上海华服投资将向公司供给不跨越5亿元、刻日一年的财务资助,借钱利率履行中国人夷易近银行同期贷款基准利率,以弥补公司的流动资金,前进公司融资效率。

在竞争猛烈的服装行业,美邦衣饰未来的路该若何走?

注:文/面包财经,滥觞:服装新闻网,本文为作者自力不雅点,不代表永乐网网态度。

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